宏华陆海双引擎开云电竞：陆地钻机国际起飞海优势电领航行业

　　原题目：宏华集团（00196.HK) 宏华陆海双引擎：陆地钻机国际起飞，海优势电领航行业

　　宏华集团（00196.HK）创造于1997年，是从事石油钻机、海洋工程及石油能源勘测斥地配备的查究、安排、创造、总装成套的大型修造创造及钻井工程办事企业。公司不光是环球最大的陆地石油钻机创造商之一，同时也是国内最早进入页岩气斥地界限的油服公司，环球最早研发和完成界限化发售电驱压裂修造和供应办事的公司。

　　公司事迹闭键受资产减值等非筹划性耗费拖累。比如2022年，受海边疆缘政事和钻井工程办事板块客户减价结算等要素影响，公司计提了大额减值绸缪。目前，公司目前仍旧结束资产安排，减值计提处事已近尾声，公司即将迈入新的郁勃期。

　　2023H钻采配备及相干产物收入20.37亿元，同比增加135%。此中钻机整机发售11.55亿元，较客岁同期幅度高达571.5%。压裂配备及工程办事2.3亿元。钻井工程办事2.27亿元，同比增加14.1%。行业景心胸上升下，公司表现根基面驱动的事迹增加形式。

　　2023H公司国内营收11.89，同比增加25.5%，中东8.2亿元，同比增长6.96亿元；欧洲及中亚2.86亿元，同比增长2.52亿元；南亚及东南亚0.52亿元，同比增加0.51亿元；美洲0.45亿元，同比增加61%。

　　油价络续震荡正在高位，上游血本支付络续上升。依照《BP能源瞻望2022》，估计到2035年，古板化石能源如煤、石油和自然气正在环球一次能源消费中仍将占领近60%的份额。公司受益于油气行业景心胸擢升，与东方电气集团交易整合长远，并通过内部管束优化擢升成果，2023上半年国内酬酢易大幅增加。营收达24.94亿元，同比增加65.3%，毛利润达1.52亿元，同比增加313.9%。海酬酢易起飞，发售收入达13.05亿元，同比增长了7.43亿元。

　　公司不停加强油服界限的主题比赛力，络续赢得技能打破，宣告多项新产物和部件。自立研发的MWD仪器打垮欧美公司垄断，首台世界产化的智能钻机——HH Smart Rig1.0，开启全新油气斥地形式。其精采展现获得客户高度评判。其超静音智能50DBS钻机正在乌干达项目大获得胜，获得生态袒护承认。丰页1-2HF井储层改造使命，施工成果高，修造展现精采，博得甲方高度赞誉。

　　海优势电市集潜力伟大。据GWEC预测，2023年至2027年环球风力发电装机容量将新增680 GW，此中130 GW异日自海上。我国沿海11个省市一连宣告了海优势电装机方向相干筹划，多重计图利好。公司是海优势电桩基产物当先者，一再中标症结海优势电项目，主题产物“导管架”市占引导先行业，同时具有华东地域最大的单体钢布局厂房，以及环球最大的11000吨可搬动式龙门吊——“宏海号”。另表，公司具有突出50万平方米的江苏口岸工业用地资源，船埠/口岸资源浓厚，来日产能希望疾速扩张。

　　环球油气配备高端创造龙头企业。东方宏华集团创造于1997年，总部位于四川省成都会，是一家潜心于油气勘测斥地修造创造及钻井工程办事的国际化企业，是中国最大的石油钻机成套出口企业和环球最大的陆地石油钻机创造商之一。公司承受“聚焦主业，多元起色”的理念，存身油气行业，刚强实施“平台-资产”“创造-办事”的起色方法，络续整合资产资源，拓展市集边境，变成了钻井配备、完井增产配备（压裂）和临蓐型办事业“鼎足之势”的起色方式，闭键交易搜罗全系列陆地钻探钻机、成套电动压裂修造、钻完井修造主题零部件的研发、创造与发售，钻完井一体化工程办事以及多行业大型钢布局工程创造等，交易界限涉足陆地、海洋等板块。

　　前沿改进引颈者，多交易掩盖油服界限。正在环球双碳计谋以及我国油气资源增储上产的大布景下，公司亦悉力于加紧技能改进和办事本领。油服配备交易上，公司推轶群项改进产物备受市集热捧，特别是正在自愿化钻机界限，为业界设立牢靠改进引颈者情景。压裂交易方面，公司正在电动压裂体例已有近14年技能积蓄，修造质地行业当先开云电竞，是环球电驱压裂修造创造和办事的领军企业之一，为川渝页岩气开采功课供应超120万水马力电动压裂配备。海优势电交易方面，自2020 年发端，宏华集团愚弄自己多年积蓄的海上油气配备修造施工经历，应接海风起色时机，已渐渐构造起较为成熟的海优势电钢布局资产链，目前闭键产物搜罗导管架、升压站、单桩等。

　　逾越洲际的发售收集与精购置事。宏华集团以其多元化的环球营销收集为撑持，行使位于成都（中国）、息斯顿（美国）、莫斯科（俄罗斯）、迪拜（阿联酋）、开罗（埃及）、基辅（乌克兰）的六家海表里子公司，以及遍布玻利维亚、乌兹别克斯坦、阿塞拜疆、哥伦比亚、委内瑞拉等多个地域的服务处举行产物发售。这些产物闭键流向中东、俄罗斯、北美、南美、印度以及非洲等产油区。依赖强壮的研发本领、优质的临蓐办法和成熟的国际发售收集，公司约50%的产物发售至全国各地著名企业。目前，近千台（套）宏华钻机遍布全国各地，为客户供应办事.

　　东方电气深度加码，宏华集团根基面络续增益。东方电气2022年无偿受让宏华股份，当时东方电气持有股份比例相对较低（占公司已刊行总股本的29.98%），市集未充满评估其潜正在影响，低估了东方电气对宏华的救援与信心。然而，2023年1月18日，宏华集团与东方电气旗下全资隶属公司东方投资缔结东方认购订交开云电竞，拟以每股0.2418港元的代价向东方投资刊行40亿股东方认购股份，合计价格达9.672亿港元。随后于7月18日结束交割，东方电气对宏华集团的持股比例上升至58.52％，成为东方电气集团的主导子公司。这一更深主意的互帮联系将为宏华集团带来更广大的资源救援和市集拓展机遇，希望加快宏华集团根基面的稳步擢升，优化产物与办事，进而正在市集比赛中取得更好的身分和结余本领，促进公司熟行业内迈向更宽敞的起色远景.

　　数智驱动，从创造界限向技能输出变化。宏华集团不停加强其正在油服界限的主题比赛力，络续促进资产本领升级，得胜设置起掩盖钻井深度从1000米至12000米的全系陆地钻机研造本领，并正在戈壁、森林、海洋、高寒地域等多种工况下赢得广大行使。络续标奇立异，不停赢得新产物和新部件的技能打破。2023年的症结打破事务尤其凸显了宏华的能力，自研MWD仪器打垮欧美公司垄断、创办永磁一体机五缸泵、首台世界产化智能钻机——HH Smart Rig1.0智能钻机、超静音智能50DBS钻机等。

　　破局改进，领航技能改变。公司依赖精采的研发能力得胜推出两项革命性产物，打破了行业近况，处理了症结题目。其自立研发的MWD仪器不光正在现场试验中赢得了令人注方针成果，填充了国内对高温MWD仪器的技能空缺，同时打垮了欧美公司永久垄断的面子，为公司钻井办事比赛力增加新动能。同时，公司创办永磁一体机五缸泵也对行业发生了深远影响。该泵通过一体化集成安排得胜处理了钻井泵组电控体例与泵组主体集成度低的题目，不光擢升了产物职能，再有用下降了运输本钱。这两款产物的得胜研发不光填充了国内相干技能界限的空缺，更注了解宏华集团正在高端技能改进和行业方式改变方面的引颈身分。

　　开创智能钻机新纪元。公司于2023年8月28日宣告首台世界产化智能钻机——HH Smart Rig1.0智能钻机，开启全新油气斥地形式。该钻机具备配备自愿化、流程规范化、钻井智能化和动力低碳化等全新特色，悉力于供应平和高效、环保智能的高端油气配备。宏华集团向环球客户显现了六大主题技能，搜罗“一键联动”、多源感知、变频直驱、绿色低碳、数字化钻井和智能运维。其症结技能涵盖了自愿化功课的举升移运、体例协同、离线功课等，正在擢升功课成果和平和性的同时，也夸大环保特色，为用户创建了经济效益。另表，钻机搭载了自研的永磁变频一体直驱五缸泵和新一代永磁直驱五缸泵，采用机电统一直驱技能，下降泵压震荡、降低效用，并搭载智能泵矫健诊断体例。智能钻井体例OPERA™将反复钻井营谋规范化并行使AI技能举行自愿化优化，完成了钻井界限的“自愿驾驶”功用。智能运维体例整合了多点传感技能、智能物联技能和RFID射频技能，完成了油气田配备的数字化、智能化管束。

　　技能壁垒一再打破，改进收获展现无疑。本年3月，宏华油服井队正在结束黄202H9-5井水准段侧钻施工时，仅用了21幼时，创建了新的区块侧钻速率记载，并得胜交井。4月，公司国内项目不停传来喜报，两个平台的钻井功课创建了多项优异目标，单月进尺更是抵达了8539.81米，改进了黄瓜山和渝西区块共计16项功课记载。值得一提的是，HH004队创下了中国深层页岩气水准井的新记载，而HH033队则正在黄瓜山区块改进12项记实目标。这些打破不光表现了公司正在技能与功课成果上的精采展现，还为来日的交易起色供应了强有力的救援。

　　研发能力浓厚，屡获殊荣。宏华电气是宏华集团正在研发界限的主题子公司之一，本年亦得胜被评比为全国一流专精特新演示企业之一，并跻出身界200家之列。公司研发的ZJ40DBS电动变频数控钻机和6000HP电动压裂配备对国产能源配备技能的促进当先水准开云电竞，并正在环球二十多个国度和地域获得广大行使。宏华电气具有158项有用专利，其正在压裂和钻井配备界限抵达了国际进步水准，而其数字化钻完井仿线年度智能创造良好场景名单。另表，公司相接多年取得中国专利良好奖和省级专利奖，成为学问产权界限的佼佼者。

　　行业景心胸上升，公司正在手订单宽裕。目前各产油国挺价方向激烈，环球石油供需维护紧平均，布伦特原油代价络续震荡。正在目前油价水准下，下游石油公司结余本领强劲，血本支付意图激烈，从而策动对上游石油办事的需求。宏华集团接连斩获大额订单也反应了下搭客户的兴盛需求，2023年6月宏华与一中东客户订立了价格约公民币5亿元的发售合同开云电竞，将为客户供应数台特定例格之陆地钻修井机产物。而仅仅一个月后，7月宏华再与国内一新客户缔结价格约公民币1.8亿元的陆地钻机产物及相干办事合同。目前公司正在手订单高速增加，估计事迹将有明显擢升。

　　三厚利好促进事迹高增。受益于油气行业景心胸擢升、与东方电气集团交易统一长远饱动、以及公司内部管束优化提质增效，2023上半年公司完成贸易收入24.94亿元，同比增加65.3%。毛利润1.52亿元，同比增加313.9%。筹划耗费从5.23亿元降至1.54亿元，大幅减亏。

　　轻装作战，财政展现希望焕发再造。过去公司的财政展现受劣质资产拖累，2017年海工板块交易导致公司耗费8.34亿元。2022年，受海边疆缘政事和钻井工程办事板块客户减价结算等要素影响，公司再次计提了大额减值绸缪。目前，公司目前仍旧结束资产安排，减值计提处事已近尾声，公司即将迈入新的郁勃期。

　　钻采配备及多元化界限表现强劲势头。分交易来看，2023上半年钻采配备及相干产物收入20.37亿元，同比增加135%。此中钻机整机发售收入11.55亿元，较客岁同期的1.72亿元增加幅度高达571.5%。钻井工程办事收入2.27亿元，同比增加14.1%。能源板块方面，公司踊跃掌握来日能源转型趋向，海风交易完成营收抵达3.05亿元，较客岁同期的0.17亿元大幅增加。同时，公司也踊跃促进电气化和新能源改造，借帮多年正在电动压裂界限的电气化经历和交易本领，以及东方电气正在新能源界限繁多技能和产物累积。公司效力起色特种电力交易，为油气田供应电网架设和分散式燃气发电办事，正在2023年上半年特种电力交易完成约1亿元的营收，同比增加44.9%。

　　海酬酢易增加迅猛，聚焦全国闭键产油区。2023年上半年，海表市集的发售收入达13.05亿元，同比增长7.43亿元。正在海表市集，公司以中东市集为主题，同时不停褂讪现有市集并踊跃开辟新市集，期内取得阿联酋及阿曼等老客户的高端钻机订单。分地域看，公司于中东地域完成发售收入8.2亿元，同比增长6.96亿元；欧洲及中亚完成发售收入2.86亿元，同比增长2.52亿元；南亚及东南亚完成发售收入0.52亿元，同比增加0.51亿元；美洲完成发售收入0.45亿元，同比增加61%。

　　结实饱动环球化起色计谋。宏华集团永久往后把环球化起色行为主题思谋方向之一。不光潜心于拓展环球市集，还珍重正在各交易地域确当地化。通过与本地市集的深度统一，公司更容易受到本地油气公司的青睐，设置更精细的计谋互帮联系。此中，宏华埃及正在完本钱土化方面赢得了明显成果。2023年6月底，宏华埃及EPHH厂得胜总装了埃及首套本土创造的2000马力全自愿拖挂陆地钻机。这一成果不光填充了埃及永久正在油气配备自立创造界限的空缺，更是宏华集团正在饱动“一带一起”建议下国际互帮与互换的活络实行，对埃及油气资产的起色拥有首要旨趣。

　　强势拓展海表市集、相接订立新订单。宏华集团不停拓展海表市集并深化互帮联系，近期相接签下新油服订单，为宏华油服供应坚固功课量，同时饱动其海表办事资产化起色，增添行业影响力。据公司通告，某国际著名公司将东方宏华所属宏华油服HH029队定为指定办事方，为全国著名的英国石油公司（BP）供应为期两年的钻井工程办事。同时，东方宏华联袂中海油服，缔结新互帮订单。

　　内生驱动明显，本钱限造络续擢升。正在东方电气的主导下，宏华集团络续饱动公司统治编造更始，着重于删除冗余岗亭、圆满职务评聘及观察轨造，以擢升管束成果。近年来，宏华集团内部不停优化交易布局和管束编造，已结束子公司和可量化筹划部分的100%任期造左券化管束，了明确权责利联系，引发了人才生机和动力。同时，公司所有实行当先计谋，促进配备智能化、产物数字化、资产绿色化和数字资产化，促成低碳和数字化转型，从而降低了筹划效益。

　　2.1 油服行业概述石油资产链分为上游和下游两大局部。上游搜罗地下油气资源的勘测、斥地和储运枢纽，下游则涉及石油的加工和发售，即炼造、化工和发售三个枢纽。油服行业，全称油田技能办事和配备行业，属于石油资产链的上游。油服企业是潜心于为石油和自然气资源的勘测和开采供应修造和办事，其客户闭键是石油和自然气公司，是跟着石油和自然气开采的难度上升而渐渐从石油公司独立出来的办事类公司。勘测和临蓐枢纽对油服行业的起色影响较大，而资产链的下游对油服行业的影响相对较幼。

　　油服行业涵盖了五个闭键板块：即物探、钻完井、测录井、油田临蓐和油田工程修理。物探、钻完井和测录井潜心于寻找、表明油气资源，并获取钻井相干音信的修造和办事。油田临蓐则愚弄先前获取的音信举行油田开采，而油田工程修理承担后续总包工程，搜罗平台修造、管道铺设以及临蓐枢纽中的安设、维持和拆除处事。这些板块合伙组成了油服行业资产链的闭键枢纽，为油气开采供应全方位的技能和修造救援。

　　油气办事公司能够分为两类：一类是供应油气勘测和开采修造、石油工程技能办事的公司。这类公司涵盖地球学科、测井、录井、固井、环保技能等办事，并供应钻头、钻井液、管道、仪器仪表等产物。另一类则是潜心于供应陆地和海上油气钻井承经办事的钻井承包商。

　　钻完井办事正在油服市集合占比最高。依照华经资产查究院统计，2021年，我国油田办事市集合钻完井办事界限为849.7亿元，占油服市集总界限比重的53.17%；油田工程修理界限为364.4亿元、油田临蓐界限为202.5亿元，市集份额分散为22.80%、12.67%；此中物探办事市集界限为99.7亿元、测录试办事界限为81.7亿元，合计占比为11.35%。

　　油服公司事迹跟石油代价高度挂钩。油价上涨时，油田公司增长投资，促进油服公司事迹上升，订单增长，最终反应正在事迹增加上；而油价下跌时，油田公司删除投资，导致油服行业事迹低落，但这种影响存正在肯定滞后性。油服公司的事迹与石油代价挂钩，但高油价对全数石油资产链的传导效应有肯定滞后，而行业景心胸则高度依赖于油气公司的石油勘测及开采水准。所以，油服行业的展现受到油价震荡和油田公司血本支付蜕化的双重影响。

　　国际油服行业以斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克息斯三大巨头为主体。正在过去十余年的两轮油价周期中，这三家公司的市集份额无间坚固正在30%以上，依托于资金能力和进步技能配备的比赛上风，国际三大油服巨头络续强盛。其他中幼型油服公司则依附地缘上风、本钱上风和特征技能正在细分市集占领一席之地，此中技能上风是油服企业起色的主题促进力。固然我国油服公司正在国际市集上的身分渐渐擢升，但正在环球油服市集合仍存正在较大的起色空间。

　　国内油服行业呈“三桶油”属员油服公司主导，民营振起，表资渐渐式微态势。永久往后，中国的油气勘测斥地权闭键由中石油、中石化和中海油这三至公司掌管，导致国内上游油田办事企业表现国有资产垄断的处境。正在油服行业中，国有油服企业占领了约莫85%的市集份额，而民营企业和表资企业则分散占约10%和5%。国有企业正在该行业内根基上坚持着垄断身分。民营油服企业寻常潜心于特定界限的交易。因为国有能源集团设有较高的准初学槛，民营企业务必依附正在专业界限的技能水准来获取交易，其计谋筹划寻常与“三桶油”坚持相同。国内油服行业插手者还搜罗极少表资油服企业，如斯伦贝谢、哈里伯顿和贝克息斯等。近年来，国内油服企业起色疾速，仍旧得胜完成了根基主题修造的自立临蓐，与此同时，表资企业正在中国市集份额渐渐删除。

　　万亿市集界限的环球性首要资产。依照 Spears& Association，油服行业正在2020年受到新冠疫情的影响，市集界限低落30%，但跟着2021年全国经济苏醒，市集渐渐回暖，市集界限达 2016.67亿美元；Spears&Association 预测，2023年环球油田修造和办事市集界限或将达3225.95亿美元，YOY+19.81%。趋向剖明行业正正在强势苏醒，市集潜力和增加空间将渐渐开释。

　　2023年油价回首：上半年，环球原油代价遭遇了诸如欧美银行业危境和美国债务上限分别等事务的影响，导致市集往还逻辑一度阑珊。但与此同时，OPEC减产力度络续加码，美国原油增产低于预期，导致提供撑持与市集消极预期博弈。下半年，沙特进一步减产，俄罗斯宣告耽误减产岁月至12月底，提供端偏弱，促进油价呈震荡上涨。

　　国际石油巨头暂缓新能源转型程序，不断加加强石能源交易。2023 年，各大国际石油巨头纷纷暂停激进的新能源转型谋划。雪佛龙公司谋划正在 2027 年之前将其油气产量每年完成 3% 的增加；埃克森美孚公司谋划正在 2027 年增长 50 万桶油当量/日的油气产量，而到 2030 年则谋划增长 100 万桶油当量/日。正在 BP 最新宣告的 2030 年前公司计谋呈报中，他们提出将下降上游油气产量的裁减谋划从 40% 篡改为 25%；而壳牌公司拔取撤销每年石油减产方向的 1-2%，转而增长自然气等上游投资，并限度可再生能源的投资。依照壳牌的谋划，本年对自然气的投资将增加约 25%，抵达史籍最高水准的 50 亿美元。

　　上游血本支付络续攀升，油服行业远景愈失笑观。来日十年，古板化石能源将不断行为环球闭键的能源泉源。依照《BP能源瞻望2022》，估计到2035年，煤、石油和自然气等古板化石能源正在环球一次能源消费中仍将占领近60%份额。依照《环球石油和自然气退著名单》呈报（GOGEL），自2021年往后，油气勘测方面的年度血本支付增加超30%，2021至2023年间均匀勘测血本支付超1000万美元。而国际能源署（IEA）预测，环球上游油气公司2023年血本支付估计同比增加11%，约为5280亿美元足下。

　　我国油气资源自给率不停下滑，亟需设置所有油气平和保护编造。2018年至2022年时期，中国对原油和自然气的表部依存度分散维护正在约70%和40%的水准。2018年，中国原油进口量达4.62亿吨，随后正在2019岁首次突出5亿吨，至今无间坚持正在5亿吨足下的高位。依照国度能源局数据，2022年我国原油产量为2.05亿吨，进口量5.08亿吨，合计7.11亿吨，原油自给率约为28%。自然气产量2201亿立方米，进口量1.09亿吨，表观消费量是3663亿立方米，自然气自给率为60%。

　　国度踊跃饱动资源储蓄与产量的谋划。能源是社会起色和活命的基石，正在国民经济中饰演着至闭首要的计谋脚色。若存正在能源资源欠缺，将进一步限度国度经济的起色。与海表的石油办事行业差异，我国的油气行业正在景心胸上不光受到油价震荡的影响，还由于油气资源对表依存度高，面对苛苛的能源平和离间，国内油服行业也深受国度能源筹划计谋的影响。国度能源局《2021年能源处事指示观点》夸大促进油气资源的储蓄与产出增加，确保络续投资于勘测斥地，并加紧对核心盆地和海域油气地质勘测的救援。2023年7月19日，国度能源局结构召开2023年鼎力擢升油气勘测斥地力度处事饱动会。聚会总结六大增储上产的主攻倾向,进一步促进中国油气行业上游加大血本开支。

　　“三桶油”络续擢升血本开支。自2017年往后，中石油、中石化和中海油不停增长血本参加，万分是正在勘测斥地界限。增储上产是首要使命。据谋划，2023年中石油、中石化和中海油的血本支付分散为1955/744/1000-1100亿元。截至23年第三季度，中海油的油气斥地血本支付已达218亿元，同比增加40.6%；总体血本支付为329亿元，同比增加21.5%；另表，公司安排了2023年度的血本支付预算至1,200-1,300亿元（之前为1000-1100亿元），上调约20%，以鼓动储量和产量的增加。

　　能源需求络续增加，特地规油气的开采势正在必行。古板能源资源提供渐渐面对压力，而特地规油气的斥地为餍足能源需求供应了新的不妨性。特地规油气是指那些被积聚正在地下岩石中，贮藏体例非常密闭或格表的能源资源，这种格表的贮藏形状同时增长了开释和提取此中石油或自然气的难度。

　　压裂技能是开采特地规油气的症结。压裂技能好坏惯例油气开采中的常见格式，万分实用于页岩油气。该技能通过高压水和同化物注入岩石层，创造破绽开释嵌藏的石油或自然气，鼓动其流向井口。特地规油气开采依赖水准钻井和水力压裂技能，水准钻井供应更广大的开采限度，水力压裂则正在数十至上百兆帕的压力下，撬开岩层开释自然气至地表。惯例油气压裂寻常用于增长产量，而特地规油气寻常正在初始阶段即需采用压裂技能。

　　我国页岩气行业市集界限增加疾速。依照智妍瞻资产查究院的统计数据显示，自2017年至2022年，我国页岩气市集界限的CAGR达43.51%。截至2023年上半年，页岩气行业市集界限已升至1435.8亿元。这种敏捷增加预示着我国页岩气行业具备伟大的起色潜力。据预测，到2029年，中国页岩气行业市集界限将跃升至5694.3亿元。行业的兴盛起色也凸显了页岩气行业正在国度能源计谋中的首腹身分。

　　当局激发页岩气资产起色构修新能源方式。页岩气被视为来日自然气资源的首要添补，为了加快世界页岩气的勘测、斥地和愚弄，当局一连出台了一系列激发计谋，旨正在构修新的能源供应方式。行为我国油气起色的症结计谋资源，页岩油气正在过去十多年中备受当局闭心，计谋扶帮力度不停加大。此中，针对页岩气的财务补贴计谋充满发扬效用，慰勉了企业的踊跃性，并确保了页岩气资产的络续矫健起色。计谋方法促进页岩气资产不停起色强盛，并鼓动能源布局优化安排。

　　熟行业郁勃的布景下，宏华集团展现抢眼，屡获客户高度评判。钻机交易方面，宏华集团得胜创造超静音智能50DBS钻机，正在乌干达项目中赢得伟大得胜。钻机运行过度安谧，噪音限造出色，色彩与灯具方面采用途境友谊的安排，既不刺激野活络物，又删除了蚊虫的集会。正在能源方面，配备了最新的储能和能耗管束体例，能耗比古板钻机下降了30%以上，尾气排放和碳排放量删除了90%以上。超静音智能50DBS钻机不光正在降噪、环保和节能方面赢得明显收获，更获适本地生态袒护承认。

　　压裂交易方面，宏华电气美满结束丰页1-2HF井储层改造使命，累计结束38段压裂施工使命，施工成果抵达2.8段/天。，其装备的6000HP电驱压裂泵橇和130BPM电控混砂塔也正在项目中发扬了首要效用，累计泵注压裂液95571m³，加砂7791m³，注酸200m³。施工流程中修造展现精采，电动泵结构合理，配合度高，动态应变、机动优化，全程未闪现修造题目，博得甲方高度赞美开云电竞。

　　海优势电是指愚弄海洋中坚固、强劲风能转化为电能的技能，通过安设正在海面上的风力涡轮机完成。这种明净能源愚弄海上出色的风资源，避免对陆地的占用，并能亲近能源需求中央，删除输电损耗。海优势电是首要的海洋新兴资产，拥有资产链条长、技能含量高、资产界限大的特色。跟着技能起色和界限增添，海优势电被以为是来日明净能源的闭键倾向之一，具备宽敞的起色远景。

　　风电起色势头强劲。GWEC预测，环球正在2023年至2027年时期将新增680GW的风力发电装机容量，此中130GW来自海优势电。海优势电估计将正在来日发扬日益首要的效用，估计正在2023年至2025年间环球新增突出60GW，2026年至2027年将抵达68GW。据彭博新能源金融（BNEF）正在最新呈报中预测，风能用了33年岁月抵达1TW，而到2030年将再增长亲近1TW瓦的装机容量。

　　明净能源大布景下，我国风电络续上行。依照国度发改委能源查究所宣告的《中国风电起色途径》，来日四十年内，我国的经济社会起色将使能源需求仍将坚持肯定的增速。为处理能源资源和处境方面的离间，我国已了了提出低碳能源起色计谋和方向。正在这个计谋中，风电仍旧发端并将络续起色成为完成低碳能源方向的闭键能源技能之一。估计到2020年、2030年和2050年，中国的风电装机容量将分散抵达2亿、4亿和10亿千瓦，成为中国五大电源之一，并希望正在2050年餍足17%的电力需求。

　　海优势电是能源转型的症结抓手。跟着技能不停成熟和界限的增添，海优势能本钱络续低落。从2010年至2022年间，环球海优势电的加权均匀平准化发电本钱 (LCOE)低落了59%，从每千瓦时0.197美元降至0.081美元，象征着海优势电进入平价期间。这一变化使得海优势电修理进入永久坚固增加轨道，并为资产链翻开宽敞市集。

　　多厚利好为海优势电奠定坚实根柢。截至2022年末，沿海11个省市接踵宣告海优势电装机方向相干筹划，估计十四五时期各省拟修成投运的海优势电项目界限将突出53GW。跟着海优势电迎来敏捷增加光阴，海风本钱低落以及风机界限化等要素将络续促进海优势电装机量的增长开云电竞。至2022年末，海优势电累计装机容量已达3051万千瓦，同比增加15.61%。据中商资产查究院预测，2023年累计装机容量将达3470亿千瓦时。海优势电行业迎络续郁勃的风景钻机设备。

　　海优势力发电站寻常搜罗几个闭键组件：最初是风力发电机组，它是主题构成局部，搜罗塔架、叶片、主轴和发电机，通过逮捕风能并将其转化为电能；其次是风力发电塔，寻常是安设正在海底的根柢布局，如钢管桩或混凝土根柢，用于撑持风力发电机组；电力转换体例承担将板滞能转化为电能，并通过海上和陆地电缆输送到指定地址；限造体例用于监控和治疗风力涡轮机的运转，确保其平和高效运行；维持和监控修造用于及时监测修造形态，以确保修造的平常运转并举行需要的维持。

　　海优势电根柢是确保风力发电机组坚固运转的闭键撑持布局。这些根柢组件（如海塔、管桩、导管架等）被长远“固定”到海底，为风机供应起码20年以上的症结撑持。它们直接影响着风机的平和性、牢靠性和坚固性，而拔取根柢布局则取决于风电场面质处境、水深、离岸隔断等要素。目前，海优势电根柢依照是否连合海床闭键分为固定式和漂浮式。寻常处境下，深海（水深60米以上）更适合应用漂浮式风机，然而正在国内，漂浮式技能尚未抵完成熟阶段。漂浮式根柢演示项目集合正在欧洲地域，国内也已举行了漂浮式风机技能查究，搜罗观念安排、数值模仿、水池测验和限造技能等方面的处事。而正在固定式布局中，闭键切磋的是大单桩和导管架。

　　“以大代幼、以优代劣”计谋落地，促进海风根柢办法擢升。国度能源局于6月13日宣告了《风电场改造升级和退伍管束举措》，激发对运转突出15年或单台机组容量幼于1.5兆瓦的风电场举行改造升级。同时，已抵达安排应用年限的风电场应依照平和运转评估断定是否退伍，若适合平和运转要求则能够不断运营。计谋促进风机大型化趋向加快起色，希望为具备更强承载本领的海风根柢配备，如导管架等，带来更宽敞的市集空间和行使远景。

　　青洲项目复兴，海风催化不停。2023年上半年，海风项目受多方面要素如审批、军事、用海和航道等影响，导致开工和招标过程放缓。然而，下半年项目远景渐渐转好，万分是正在10月，中交三航局宣告了青洲项目导管架招标通告，共计招标16套导管架，首批临蓐央浼正在2023年12月15日前结束，交付岁月为2024年1月至4月。此前因为航道题目，青洲五、六、七项方针修理曾一度障碍，但青洲六项目不受航道题目影响，估计将只身展开修理。此次招标象征着青洲五、六、七项目迎来了踊跃的蜕化信号，团体饱动速率彰着加疾。

　　沿海水域深度变迁，导管架根柢或将饰演首要脚色。我国沿海地域的海域水深分别彰着，从北至南水深渐渐加深。近海区域水深较浅，远离岸边水深更深。跟着海风项目水深加深，导管架正在30米以上水深的地域占主导。正在深水区，单桩的直径和长度彰着增长，而导管架的幼钢管桩的埋深和直径蜕化不大。所以，跟着水深增长，单桩或多桩布局数目渐渐下降，而吸力桶式和导管架式布局数目渐渐增长。跟着近岸资源斥地渐渐饱和，海优势电资产将转向深远海，估计导管架根柢正在深水区将占领主导身分钻机设备。

　　海优势电根柢症结资源是口岸/船埠，直接断定产能界限。海优势电根柢寻常重大且重，运输是一个困难，只可通过海运。单桩和导管架的重量因安排、水深和简直项目而异，寻常正在几百吨至数千吨不等。目前单桩已打破 2000 吨/台，导管架达 1800 吨/台。为了应对运输限度，这些根柢寻常正在船埠相近原地临蓐拼装，然后通过海运交付。大型部件的区位比赛尊重船埠/港池的区位上风，具有适称身分的船埠/港池及临蓐基地能够下降运输本钱和难度，擢升比赛上风。

　　交易协同帮力，青洲海风项目再获新打破。东方电气入主宏华集团后，通过充满发扬交易协同效用，合伙增添资源和获取订单。宏华海洋踊跃反映兄弟企业的交易协同，与东方电气互帮展开产物修造与研发，团结看望客户、插足展会，并订立了青洲三500兆瓦海优势电项目等首要合约。青洲三项目行为国内最大深水区海优势电项目之一，显现了其正在技能和资源方面的精采能力。本年12月，《中铁大桥局集团第五工程有限公司三峡青洲六、七海优势电项目风电机组根柢及风电机组安设施工工程Ⅱ标段项目部第二批次导管架加工创造采购中标候选人公示》通告显示，宏华再次中标青洲海风导管架根柢项目。青洲六期II标段海优势电场项目场址地处阳江市阳西县海陵岛相近海域，地处青洲六期1000MW风场南侧，位于粤西海域阳江近海深水场址限度内，该场址总面积约173km²，隔断海岸线m。

　　海优势电桩基产物领军者。正在海优势电界限，宏华集团效力起色主题产物“导管架”，旨正在确保产物格地抵达客户央浼的高规范，同时力求成为行业内交付速率最疾、保护最有力、工效和本钱代价最优的标杆产物。宏华集团早正在2022年就发端了血性格参加用于导管架等海优势电桩基产能擢升的技改处事，以确保订单的临蓐保护和交付。借帮其强壮的技能能力和充裕的项目经历，正在海优势电交易疾速兴盛起色的布景下，宏华集团海洋板块正在2023年5月底赢得了新订单达8亿元，闭键涵盖海优势电项目，搜罗29套导管架根柢和1套海上升压站，总金额突出7亿元。依照2023年中报显示，宏华集团不停中标症结风电项目，得胜开辟海南地域新市集。仅上半年，宏华中标110套导管架订单中的20套，市集份额达18.18%，完成营收2.4亿元，同比增加约1311.8%。

　　宏华正在技能、办法和船埠/口岸资源方面具有明显上风。子公司宏华海洋具有华东地域最大的单体钢布局厂房，以及环球最大的11000吨可搬动式龙门吊——“宏海号”。这些修造和办法的特有色使其能轻松应对超大、超高、超重的导管架，进而下降本钱。其场面资源也相当充裕，具有2086亩的场面和1770米的岸线，为项方针实行供应了坚实救援。研初阶，宏华海洋与东方重机、东福院等开展互帮，合伙举行超大型导管架根柢和漂浮式风电根柢等项方针研发。

　　据公然音信显示，宏华海洋正在江苏口岸地段的寅阳镇具有突出50万平方米的工业用地资源。寅阳镇位于南通市启东市东南角，地舆身分出色，濒临江河且毗连海岸线公里长江岸线公里沿海岸线的首要州里。寅阳镇行为江苏南通市独一濒临江河且靠海的州里，连合了多个口岸，比如“幼春港、连兴港、吴仓港、中戤效口岸”等。这片土地资源拥有相当大的斥地潜力，万分是正在海优势电资产兴盛起色的布景下。这些地舆上风或将使得宏华正在海优势电项方针运输、装置和交付方面具有强劲比赛上风，以餍足日益增加的海优势电项目需求，希望成为公司来日起色的症结计谋性基地。

　　宏华集团估值明显低估。公司深耕油服行业二十六载，并于港股上市。切磋到其交易性子，咱们拔取与油气办事界限相干的共12家港股上市公司行为斗劲标的，此中搜罗中海油田办事、中石化炼化工程、中石化油服、安东油田办事等公司。

　　油服业公司因其资产稠密型和周期性特性，寻常须要大宗的血本参加用于修造、技能和勘测营谋，具有大宗现实资产。其结余本理会受到原油代价和市集需求震荡的影响，表现出较为彰着的周期性。正在这种处境下，市盈率的蜕化较大，而市净率相对更精确地反应了公司资产价格与市值之间的联系。目前可比公司均匀市净率0.86倍，而宏华集团仅0.33倍，同样低于同体量可比公司的0.6倍PB。基于此前说明，油服市集已步入景气周期，叠加公司海表市集放量与其自己正在陆地钻机和海风根柢的上风，同时跟随东方电气对宏华集团更多救援门径的落地，公司希望完成事迹敏捷擢升。咱们以为市集纰漏了宏华集团良好的根基面以及交易拓展空间的潜力，导致公司估值彰着偏低。来日跟着交易渐渐拓展及事迹络续上升，公司或迎来价格重估。

　　油价络续高位惊动，国际石油巨头暂缓新能源转型程序，以致油服行业远景更为笑观。正在2023上半年，公司国内酬酢易疾速扩张，营收同比增加65.3%，毛利润增加313.9%，特别海表发售额增长了7.43亿元。同时，公司不停加紧正在油服界限的主题比赛力，推出了智能钻机HH Smart Rig1.0，开启了智能钻机新期间，出现更强结余本领。另表，海优势电市集空间宽敞，多重计图利好行业起色。公司是海优势电根柢修造当先者，几次中标症结海优势电项目，导管架市占引导先行业且掌管症结船埠/口岸资源，具备上风的运输和装置本领。伴跟着公司根基面络续向好，希望迎来市集估值反弹。咱们以为正在油服市集这一长坡厚雪的赛道中，公司是兼具发展性、低估值、确定性的优质标的。

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