天风证券：赐与三一重工开云电竞买入评级

　　天风证券601162）股份有限公司朱晔近期对三一重工600031）举行商讨并揭晓了商讨陈述《工程呆板静水流深，国内龙头行稳致远》，本陈述对三一重工给出买入评级，现时股价为16.5元。

　　公司举动国行家业龙头，产物搜罗混凝土呆板、开采呆板、起重呆板、桩工呆板、途面呆板等，个中混凝土筑立为环球第一品牌钻机设备，开采机、大吨位起重机、旋挖钻机开云电竞、途面成套筑立等主导产物已成为中国第一品牌。

　　公司策划出现受行业周刻日造，但依附环球化、数智化、低碳化不竭告竣高质地繁荣，以特出造作穿越行业周期。另表公司连结多年揭晓员工持股谋略，深度绑定员工甜头的同时彰显他日繁荣信念。

　　国内：从下游端、开工端、销量端近期出现，咱们占定国内工程呆板行业经过下行调剂后希望渐渐进入上升通道，同时筑立本身换新需求叠加计谋促进大范围筑立更新，协同帮力行业进入上升期；遵循Off-HighwayResearch预测，国内工程呆板市集正在本年渐渐回暖，2027年市集范围希望达192亿美元，24-27年CAGR为19.73%；公司举动国行家业龙头，策划出现则希望与周期上行共振。

　　海表：目前工程呆板企业自帮出海趋向彰彰，2022年我国工程呆板出口金额同比延长30.20%至443.02亿美元，2023年海表市集仍支柱较高景心胸，出口金额为485.52亿美元，国内主机厂海表扩张劳绩明显；且海表市集毛利率明显高于国内开云电竞，利润空间可观，海表市集已成为国内工程呆板行业他日的闭键延长动力之一。

　　正在海表他日几年7000亿元的市集空间下，个中北美加欧洲两个市集攻克一半足下份额，他日国内企业可拓展空间仍较大；通过同业业头部企业财政目标对照，咱们看到公司出海过程当先行业，且着重发力欧美成熟市集，2020-2023年公司来自于欧美市集的营收占比均匀胜过50%，但目前公司正在欧美市集的市占率仍处于较低程度，他日晋升空间宽广。

　　节余预测：咱们以为工程呆板行业希望迎来筑底回升，进入新一轮上升通道；同时公司环球化、数智化、低碳化“三化”计谋高质地繁荣，帮力他日功绩出现；因而咱们估计公司2024-2026年营收判袂为841.1开云电竞、972.3钻机设备、1150.8亿元，yoy判袂为+13.64%、+15.59%、+18.36%；归母净利润判袂为60.1、77.4钻机设备、100.1亿元，yoy判袂为+32.77%、+28.73%、+29.39%；继续看好并支柱“买入”评级。

　　危急提示：计谋危急，市集危急，汇率危急，原质料代价震动的危急，环球化/电动化转机不足预期危急钻机设备，测算拥有主观性危急等。

　　数据中央遵循近三年揭晓的研报数据谋略，浙商证券601878）胡飘商讨员团队对该股商讨较为深刻，近三年预测确凿度均值为76.63%，其预测2024年度归属净利润为节余61.29亿，遵循现价换算的预测PE为22.92。

　　该股比来90天内共有25家机构给出评级钻机设备，买入评级22家，增持评级3家；过去90天内机构方向均价为19.14。

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