华夏证券：予以光力科技增持开云电竞评级

　　中国证券股份有限公司刘智近期对光力科技实行琢磨并颁发了琢磨陈述《2023年报点评：半导体配置需求慢慢回暖，划片机结构完美国产化加快》，本陈述对光力科技给出增持评级，如今股价为16.11元。

　　光力科技（300480）3月30日披露2023年年报。2023年，公司完成生意总收入6.61亿元，同比伸长7.54%；归母净利润6923.76万元，同比伸长6.33%。

　　公司2023年报实实际现生意总收入6.61亿元，同比伸长7.54%；归母净利润6923.76万元开云电竞，同比伸长6.33%；扣非净利润6613.73万元，同比伸长16.47%。

　　1）半导体封测配置完成生意收入3.5亿，同比伸长7.97%。2023年纵然受地缘政事冲突钻机设备、环球经济不景气、消费电子需求不断低迷等诸多晦气要素影响，但得益于公司技巧秤谌的不停抬高，及航空港厂区的投产，同时跟着国产半导体配置成熟度及墟市认同度的不停擢升，国产化配置出售功绩明显抬高。2023年公司出售半导体封测装置347台，同比伸长15.28%。

　　2）安宁坐褥及节能监控等营业板块完成生意收入3.11亿元，同比伸长7.06%。2023年公司出售安宁坐褥监控配置4763台套，同比伸长37.86%。安宁坐褥监控营业完成生意收入2.97亿，同比伸长26.08%。公司全体营业增速较低是由于2022年11月公司治理了全资子公司常熟市亚国船舶电气有限公司100%股权，2022年电控体例生意收入0.38亿，2023年报不并入报表。2023年公司剔除治理公司生意收入的影响，安宁坐褥监控板块生意收入伸长23.4%。

　　2023年公司毛利率为53.62%、同比上升0.33个百分点；净利率为10.5%，同比低浸0.49个百分点；扣非净利率10.01%，同比上升0.72个百分点。公司红利才华幼幅擢升，首要理由有两个，一个是毛利率较高的安宁坐褥监控营业增速更高，策动公司生意收入机闭蜕化，毛利率有所擢升；另一个是由于2022年其他收益2222万，比2023年扩大了627万。

　　分营业看。2023年公司半导体封测配置板块毛利率39.59%，同比低浸了2.54个百分点；安宁坐褥监控板块毛利率69.37%，同比上升3.66个百分点。

　　公司四项用度率较高，2023年公司出售用度率、解决用度率、研发用度率、财政用度率分袂为14.7%、11.58%、16.02%、-0.06%，同比分袂抬高了0.91、-1.6、1.68、0.2个百分点。出售用度、解决用度、研发用度的首要本钱来自职员工资保障福利付出。

　　公司2023年存货2.85亿，同比伸长13.01%，个中自造半造品0.96亿，同比伸长66.08%，说明公司需求兴盛，即将交付的产物高伸长。

　　公司首要为国表里客户供给高品德的划切配置。公司结构半导体划片机、同时具有气氛主轴等中央零部件与刀片耗材等完美家产链，具备为客户供给量身定造的全体切割处置计划的才华。

　　公司首要封装配置产物包罗：郑州基地研发坐褥的12英寸全自愿双轴晶圆切割划片机-8230，12英寸半自愿双轴晶圆切割划片机-6230、6231，用于第三代半导体切割的6英寸半自愿单轴切割划片机-6110，以及12英寸双轴三工位全自愿减薄机3230等；以色列基地研发坐褥的产物有80系列、71系列、72系列、79系列、用于wettable QFN切割的12英寸双轴全自愿切割划片机80WT。

　　2023年公司研发8英寸双轴全自愿划片机拓展机型8220进入试坐褥阶段，国产化气氛主轴和国产化刀片顺遂推动，2023年6月的SEMICHINA展会上公司推出晶圆减薄机3230，目前正正在验证阶段；公司航空港区工场一期坐褥厂房工程造造已告竣，目前已一齐投产，公司也正正在加大坐褥力度，包管对客户订单的实时交付。跟着成熟产物慢慢取得客户的认同、新产物的不停推出，郑州航空港工场产能不停投放，公司墟市比赛力不停擢升，为半导体配置营业迅速拓展奠定坚实根柢。

　　受环球半导体行业进入下行周期以及国际交易摩擦影响，据美国半导体行业协会(SIA)数据显示，2023年环球半导体行业出售额统共5268亿美元，同比低浸8.2%；个中2023年第四序度跟着需求刷新和库存寻常化，半导体出售额同比伸长11.6%。SEMI预测2023年环球半导体配置出售额同比低浸6%至1009亿美元，估计2024年、2025年分袂为1050、1240亿美元，同比+4%钻机设备、+18%。个中，2023年环球半导体封装配置出售额估计将低浸31%至39.9亿美元；估计2024年将伸长24.3%；2025年估计将伸长20%希望到达59.5亿美元。2023年将是半导体配置墟市的底部，预期2024年将迎来苏醒，国产化替换空间强大，估计正在半导体行业苏醒的策动下，2024年公司国产半导体配置墟市希望不停擢升。

　　公司通过三次海表并购，整合优质资产，结构半导体装置界限，具有了半导体封测装置界限进步严密配置、中央零部件和耗材等产物和技巧，源委数年的结构与成长，国产化划片机已完成批量出售，正在研磨机、高精度气氛主轴、刀片耗材也成效了稠密结果。公司新产物8230举动一款行业主流的12英寸全自愿双轴切割划片机职能处于国际一流秤谌，依然进入头部封测企业并酿成批量出售，获胜完成了高端切割划片配置的国产替换。跟着2024年半导体墟市的苏醒及半导体配置国产替换加快，公司半导体营业希望进入精良发展阶段。

　　煤矿安宁坐褥及监控板块红利安闲，受益煤矿综采智能化改造及配置更新需求希望加快

　　公司物联网安宁坐褥监控类产物首要用处为矿山坐褥经过中的安宁监测监控，环绕煤矿安宁坐褥经过中的“一通三防”供给智能监测与明白预警归纳处置计划。首要产物有瓦斯智能化精准抽采体例及防突归纳管控技巧平台、智能安宁监控体例、采空区火源定位监控体例、检测仪器（含部件）及监控配置、数字化智能钻机。个中，百般智能感知配置、智能分站、负责配置及软件平台均为光力自立研发坐褥。

　　煤炭举动我国储量最为富厚的守旧能源，正在我国能源消费机闭中占据着紧要的身分。我国煤炭赋存条款杂乱，个中井工矿约占93.5%，高瓦斯和有瓦斯非常的矿井占30%以上，跟着煤矿开采深度和开采强度的不停扩大，开采条款愈发阴毒，这对煤矿的坐褥安宁提出更高的条件。近两年国度各部委不停宣布新的法则，鼓动我国煤矿进一步抬高安宁坐褥秤谌和永久高质地成长，从各个角度对煤矿智能化造造、智能化开采提出了精确的条件，智能化煤矿造造数目仍有很大擢升空间。受益煤矿智能化改造及大界限配置更新，公司安宁坐褥监控配置需求希望迎来加快。2023年2023年公司出售安宁坐褥监控配置4763台套，同比伸长37.86%；安宁坐褥监控营业完成生意收入2.97亿，同比伸长26.08%。

　　公司推出的新产物智能钻机与公司瓦斯抽采管网监控体例构成了完美的利用链条，为煤矿瓦斯管造供给全经过、全周期的灵巧解决。智能钻机已酿成订单并交付操纵，跟着煤矿井下功课安宁性和无人化需求的不停深化，公司数字化智能钻机可认为煤矿井下瓦斯管造等功课经过的智能化、无人化供给更优的全体处置计划，希望成为公司安宁坐褥监控板块新伸长点。

　　公司是半导体划片机国产龙头企业，受益半导体行业需求苏醒及半导体配置国产化，公司半导体配置板块结构完美家产链，新产物不断得回订单及客户认同，希望得到较好的发展。同时，煤矿安宁坐褥监控营业是公司发迹营业，安闲红利钻机设备，受益煤矿综采智能化改造及大界限配置更新，需求希望加快。咱们预测公司2024年-2026年生意收入为9.01亿、11.47亿开云电竞、13.61亿，归母净利润分袂为1.05亿开云电竞、1.42亿、1.81亿，对应的PE分袂为54.88X、40.64X、31.9X，初度笼盖，予以公司“增持”评级。

　　危机提示：1：宏观经济景心胸不足预期:2：煤矿固定资产投资补贴不足预期；3：半导体行业需求不足预期；4：行业比赛加剧，毛利率下滑；5：新产物拓展不足预期；6：以色列政事大局危机。

　　证券之星数据中央遵照近三年颁发的研报数据估计，上海证券马永正琢磨员团队对该股琢磨较为深切开云电竞，近三年预测凿凿度均值为40.99%，其预测2024年度归属净利润为红利1.04亿，遵照现价换算的预测PE为55.57。

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